大模型独角兽智谱AI正式开启上市进程。
创投日报记者今日获悉，智谱于4月14日在北京证监局办理上市辅导备案，由中金公司担任辅导机构。
智谱于3月份完成股改。智谱CEO张鹏对此表示，“完成股改是朝着IPO目标去的，并不完全取决于智谱自己的设计，跟外部大环境有关。”
智谱是第一家启动IPO上市流程的“大模型六小虎”，有望成为“AI大模型赛道第一股”。根据辅导备案报告，本次智谱正式辅导期第二阶段在2025年8月到2025 年10月，也即其最快将在2025年底前提交IPO上市招股说明书。
有知情人士对创投日报记者表示，“智谱显然是打算冲刺国内A股上市，因为港股不用走辅导备案流程。”
01 预计今年8-10月做好上市申请准备
辅导备案报告的时间安排显示，2025年4月，智谱开展摸底调查、制定方案等前期准备工作；2025年5月-7月：为正式辅导期第一阶段，开展集中培训、持续尽调并规范整改；2025年8月-10月：完成辅导计划，进行考核评估，做好首次公开发行股票并上市申请文件的准备工作。
股权结构方面，目前智谱暂无控股股东，实际控制人为唐杰和刘德兵。唐杰直接持有智谱7.4081%股权；刘德兵直接持有智谱0.2554%股权，并通过持股平台合计控制智谱17.3966%表决权。
创投日报记者根据公开资料估算，截至目前，智谱累计融资额超160亿元，投后估值超过200亿元，投资方包括君联资本、高瓴创投、红杉中国、招商局创投等知名机构，以及美团、蚂蚁、阿里巴巴、腾讯、小米等产业投资方。
仅在3月，智谱就接连宣布获得来自杭州、珠海和成都三地国资的战略投资，总计融资额超18亿元。
对于融资的安排，张鹏此前告诉创投日报记者，这与智谱的AGI战略息息相关。“公司判断实现AGI的路程还很长，需要大量技术探索和研究投入，而这个过程的成本是非常大的。创新探索的试错成本相对会增高，这是不可避免的。而不管智谱融了多少钱，拿了多少收益，其实都是通往AGI道路上的盘缠。”
在收益方面，张鹏透露，智谱目前也获得了较大进展。“智谱从去年开始大力推进产业化、商业化落地，目前在相关领域有一定的资源的倾斜。去年增长超100%，今年预计市场呈十倍以上增长。”
北京计算机学会AI专委会秘书长，北京大学人工智能博士张有鱼对创投日报记者分析，近两年人工智能的热度很高，智谱俨然已经成为“大模型六小虎”To B端龙头，其上市意在先卡位，即在资本市场中占据优势地位，拥有先发优势，进一步拉开与其它竞争对手的差距。
他进一步表示，智谱上市对于市场来说，是好消息。“一个行业，从一级转到二级，说明它的成熟度进一步增加，并且能形成正循环。原来的投资有回报，投资人信心进一步加强。”
02 智谱继续开源
在推进资本化进程的同时，在技术层面，智谱保持了开源计划。
创投日报记者此前获悉，2025年将是智谱的开源年，其很快会发布全新大模型。而就在今天，智谱发布了新一代开源模型GLM-4-32B-0414系列。
该系列包含基座、推理、沉思模型权重，并遵循MIT License。目前系列所有模型可以通过“z.ai”访问体验。据介绍，推理模型GLM-Z1-Air/AirX-0414模型推理速度可以做到最高200 Tokens/秒（MaaS平台bigmodel.cn上实测），这也是目前国内迄今最快的商业模型，而且GLM-Z1-Air-0414 的价格仅需DeepSeek-R1的1/30。
上述 z.ai为智谱启用的全新域名，目前该平台整合了 32B 基座、推理、沉思三类 GLM 模型，后续将作为智谱最新模型的交互体验入口。
创投日报记者注意到，沉思模型GLM-Z1-Rumination-32B-0414 代表了智谱对 AGI 未来形态的下一步探索。
据智谱方面对创投日报记者介绍，与一般的推理模型不同，沉思模型通过更多步骤的深度思考来解决高度开放与复杂的问题，关键创新在于，它能在深度思考过程中整合搜索工具处理复杂任务，并运用多种规则型奖励机制来指导和扩展端到端的强化学习训练。
另外有消息称，OpenAI在刚刚发布的GPT-4.1系列模型中评测其函数调用能力时采用了ComplexFuncBench，这是由智谱团队提出的专用于评估大模型复杂函数调用能力的测试基准。
对于开源，张鹏表示，这是必须要做的一件事情。就开源与商业化的关系，他则表示，“历史经验表明，开源并不等于完全免费，还会涉及企业后期技术人员的投入、维护成本，以及将DeepSeek做本地化部署等。当下，大家已经清醒过来，意识到开源免费并不等于真正的免费。”
张有鱼表示，如今开源成为获取市场关注等的有效方式，但企业开源需要大幅超越已有模型。多数公司开源是迫于形势，开源生态虽在发展，但企业也需考虑盈利，否则难以持续开源。
本文来自微信公众号“创投日报”，作者：李明明，36氪经授权发布。
