近期中美关税战的热度，掩盖了原本财报季的热度。
截至4月9日，上市公司陆续发布了2024年年报，BT财经通过比较发现，中国最能赚钱的民营车企分别是比亚迪、吉利和长城。三家净利润分别为402亿元、166亿元和126.9亿元，三大车企2024年利润总和达695亿元。
三家车企的营收和净利润都创下历史新高，堪称史上最强财报。他们的优异表现也获得资本市场的认可。进入2025年至今，比亚迪股价涨幅约15%，长城汽车和吉利则保持稳定，总体波动不大。整个2024年，比亚迪股价涨幅达44%，吉利汽车股价年内涨幅高达76%，长城汽车年内股价也有5.3%的增幅。
截至4月9日收盘，比亚迪、长城、吉利三大最能赚钱的车企最新市值为9865亿元、1969亿元和1443亿港元，三大最会赚钱的民营车企总市值达1.32万亿元。公开资料显示，目前中国本土汽车整车厂商数量超过130家，包含8家国有车企（如一汽、上汽、广汽等）和100余家民营车企。其中新能源车企包括上市和公开财务数据的有12家，比亚迪、吉利和长城几乎是其他车企的利润之和。
这么多家民营车企，为什么比亚迪、吉利和长城是最会赚钱的仨？
三位吸金王？
比亚迪2024年营收7771亿元，相比2023年的5023亿元，增长了29.02%。归母净利润420.5亿元，同比2023年的252.4亿元大幅增长了34%。吉利2024年营收2402亿元，同比2023年的1792亿元增长34.03%，归母净利润166.3亿元，同比2023年的53.08亿元大幅提升213.32%。长城汽车2024年营收2022亿元，同比增长16.73%；归母净利润126.9亿元，同比增幅达80.76%。
三大民营车企中，比亚迪营收最高，比长城和吉利的营收之和还多出3347亿元。庞大的营收基数，让比亚迪即便是净利率最低的情况下，依然成为最能赚钱的车企。三家民营车企吉利的营收增幅最高，比亚迪次之，长城的营收增幅最低。但比亚迪34%的净利润增幅为三家最低，远低于长城的80.76%和吉利的213.32%。长城的毛利率最高，达19.51%，比亚迪次之，19.44%的毛利率和长城差距甚微，吉利15.9%的毛利率为三家最低。
吉利的毛利率最低，却是三家净利率最高，6.99%的净利率比长城6.28%的净利率高出0.71个百分点，比比亚迪5.35%的净利率高1.64个百分点，车企因为营收基数较大，每提升0.1个百分点都是一笔庞大的利润。吉利在2023年2.75%的净利率基础上大幅提升至6.99%，净利率提升了4.24个百分点，提升幅度惊人，2024年吉利的毛利率提升幅度不如净利率，在2023年15.30%的基础上只提升了0.6个百分点。长城2024年毛利率由2023年的18.15%提升至19.51%，提升了1.36个百分点，净利率也由2023年的4.05%提升至6.28%，提升了2.23个百分点。
相比长城和吉利毛利率的提升，比亚迪2024年因价格战，毛利率由2023年的20.77%略有下滑至19.44%，下滑了1.33个百分点。但比亚迪虽然参与价格战，但因其产业链较为完善，毛利率下滑并未让其净利率下滑，5.35%的净利率相比上一年的5.23%还提升了0.12个百分点。
汽车媒体人张智勇表示比亚迪作为连续多年的销冠，赚钱并不意外，吉利和长城上榜让很多人想不到，“这三家各有各的定位和市场策略，也都舍得在研发上砸钱，三家市场占有率都位居自主品牌前列，吉利的净利率偏高，关键看能否继续保持，毕竟近三年波动较大，比亚迪的净利率虽然暂时偏低，但随着产业链的日益完善，近三年已经在呈逐渐提升趋势，其庞大的营收基数，会让比亚迪在很长一段时间内霸榜最会赚钱的民营车企。”
单车净利润谁最强？
2024年比亚迪销量427万辆，吉利销量300多万辆，长城销量123万辆。结合上文所述的净利润可以粗略计算出单车净利润。但比亚迪因为还有电池等业务，直接拿净利润除以销量，并不准确。虽然比亚迪销量最高，但长城的单车利润更高，因为他们的高端车型占比更高，单车净利润超过1万元。
比亚迪目前新能源规模效应显著，单车净利润约9400元。2024年净利润402.54亿元，年销量427万辆，规模效应摊薄成本，导致比亚迪汽车业务毛利率22.31%，领先特斯拉的17.9%及理想19.4%。
长城汽车高端化战略逐渐显现，盈利能力大幅提升，受益于高端车型（如坦克系列）占比提升，以及海外市场占比的提升，单车售价达16.38万元，同比提升2.3万元，其单车净利润达1.03万元。吉利2024年净利润166亿元，单车均价10.7万元，毛利率15.9%，粗略估算，吉利单车净利润约7400元。极氪等高端品牌贡献利润增量，但新能源转型速度较慢，单车利润低于比亚迪和长城。单车净利润方面长城第一，比亚迪第二，吉利第三。
海外市场的增量成为三家净利润提升的关键。2024年长城海外市场销量45.41万辆，同比增长44.61%。海外市场营收802.59亿元，占总营收的40%，直接拉动毛利率至19.5%。
同期比亚迪海外市场销量41.72万辆，同比增长71.9%，占全球总销量近10%。海外营收2219亿元，高于长城的海外市场营收，但其营收基数较大，海外市场营收占比仅为28.6%。
吉利财报没有披露其海外市场营收情况，但吉利汽车的单车平均收入为10.7万元，而海外销量为41.45万辆，同比增长57%，占全球总销量19.06%。这样计算的话，海外营收大约在443亿元左右。海外市场营收占比为18.5%左右。其中吉利品牌出口38.15万辆，同比增长53%，覆盖中东、亚太、非洲、拉美及欧洲等81个市场。领克品牌进入全球39个市场，极氪布局超40个国家和地区，高端车型（如中国星系列）占比提升。
累计研发投入729亿
比亚迪、吉利和长城为何成为中国最能赚钱的民营车企？可以从三家车企的研发投入上有所折射。2024年，比亚迪研发投入532亿元，甚至比2024年全年402.5亿元的净利润还高出100多亿元。吉利研发投入104.2亿元，长城研发投入92.84亿元，三家车企研发投入累计729亿元，比三家总利润695亿元还多出34亿元。
在研发占比方面，比亚迪以6.85%稳居第一，长城4.59%位居次席，吉利4.3%的研发占比在车企中略显偏低。同时比亚迪532亿元的研发费用在国内车企中遥遥领先，长城和吉利两家研发投入之和只有197亿元，比亚迪高出他们两家之和335亿元。
同样舍得投入研发的造车新势力的研发投入也远低于比亚迪。财报显示，2024年蔚来研发投入130.37亿元，理想研发投入111亿元，小鹏研发投入64.6亿元，“蔚小理”新势力2024年研发投入总计305.97亿元，比亚迪研发投入比三家之和还高出226亿元。
截至目前比亚迪累计研发投入超1800亿元，全球12万研发人员支撑其新能源技术领先地位，DM混动和纯电车型市占率稳居全球第一。长城以多元技术储备布局燃油、新能源及氢能全产业链，自研3.0T V6发动机、9AT变速箱等关键技术，降低对外部供应链依赖。吉利的模块化架构，基于SEA浩瀚平台开发多款车型，缩短研发周期，2024年单车研发成本同比下降15%。
截至2024年专利数为比亚迪4077件，同比增长30.13%，位居自主整车集团第一。2024年专利授权总量未直接披露，但技术协同策略推动其安全专利公开量达1562项，位居中国汽车安全技术领域榜首。长城汽车专利867件，三家专利之和超过6500个。比亚迪在专利总量与新能源领域领先，吉利以安全专利构建差异化优势，长城则深耕细分市场技术壁垒，三家专利布局路径分化显著。
比亚迪通过自研电池、电机、电控等核心技术，实现全产业链布局，2024年汽车类业务毛利率达22.3%。通过“油电同价”策略，如秦PLUS降价至7.98万元，抢占市场份额，2024年营收7771亿元中，中低端车型贡献超60%，其年销量427万辆的规模摊薄了研发和生产成本，单日净赚1.1亿元。
长城的精益生产与高端化策略，上榜最会赚钱车企。长城聚焦SUV和皮卡领域，坦克系列、哈弗H6等车型市占率超30%，2024年20万元以上车型销量同比增长6.8个百分点。长城2024年单车净利润位居第一，得益于20万元以上车型销量占比达25.1%。通过聚焦高溢价产品（如坦克系列、炮系列），长城汽车单车净利润超1万元，毛利率19.5%，高于比亚迪和吉利。
吉利的全球化供应链管理成为其赚钱的关键，吉利依托沃尔沃技术协同效应，2024年净利润同比暴增213%至166亿元。其多品牌矩阵（极氪、领克等）覆盖不同市场，降低单一市场波动风险，高端品牌极氪（均价26万元）与大众品牌吉利形成互补，2024年极氪交付量同比增长65%，拉动整体利润率提升。
在中美“关税战”的背景下，比亚迪、吉利和长城于2024年依然能够创下业绩新高，印证了这三家自主汽车品牌在全球市场竞争力的显著提升，以及他们在面对国际贸易挑战时通过强化内需市场挖掘、加速产品创新与优化成本控制等策略，成功实现了逆势增长，为中国汽车产业的持续发展注入了强心剂。
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