智能眼镜行业，可能“虚火”有点旺。
亿欧在《爆卖的故事，滞销的产品：AI拍摄眼镜陷虚假繁荣》一文中已分析指出，业内对智能眼镜的判断可能过于乐观，AI眼镜可能已陷入“虚假繁荣”。
“百镜大战”“智能眼镜元年”……的确，行业造出了一个个热词，各厂商也很“配合”，都在频繁甩新品。但尴尬的是，市场却并不买账，消费者的钱包捂得死死的。
洛图科技（RUNTO）的数据是有力佐证，今年一季度，智能眼镜（含AR眼镜）销量大约11.6万副。其中，AI拍摄眼镜仅卖了1.6万副。
这让人难免生疑，一个季度不足12万副的销量，智能眼镜赛道还有投资价值吗？
近日，一位不愿透露姓名的头部CVC基金投资人告诉亿欧，尽管眼下智能眼镜行业困难重重，但依然高度看好长期发展前景，以智能眼镜为代表的智能可穿戴设备具备广阔的想象空间。
从“可用”到“有用” ，向“好用”加速过渡
在历经十余年起伏后，智能眼镜似乎又成了炙手可热的 “ 新兴 ” 赛道。
但让人遗憾的是，浪潮之下依旧痛点丛生。产品交付困难、亏本经营、中看不中用等等，早已成为行业心知肚明的“秘密”。
那么智能眼镜到底发展至什么阶段了？这可能是很多人关注的问题。在过去采访中，有多位从业者均表示，尽管当前智能眼镜并不实用，但行业拐点正在加速临近。
“以前AI眼镜是‘不可用’，现在是从‘可用’向‘有用’的过渡阶段，”该投资人也认为，“下一步，AI眼镜将迈入‘好用’阶段。”
当然，现阶段的确还面临诸多挑战。分类来看，相比之下AI眼镜可能更成熟些，AR眼镜则痛点更多。
以AR眼镜来看，在消费端，AR眼镜尚未真正大规模商业化，消费者接受程度依然较低；而在生产端，光学显示等核心技术尚未成熟，且关键零部件在产能上也无法及时供应。也就是说，AR眼镜在供需两头都存在很大挑战。
“Micro LED微显示屏是光学模组的核心，目前量产还比较困难，主要原因有两方面，一是消费者‘既要’‘又要’‘还要’，对AR/VR设备显示技术的色彩、对比度、响应时间等需求越来越高。与此同时，还要在整机设备的续航、重量、价格、性能等多个方面取得平衡；二是显示技术的迭代周期相当漫长，LED、OLED、Mini LED、Micro LED等技术各有千秋，每一次技术迭代都在重塑着视觉信息的呈现方式，往往需要数十年的技术长跑和沉淀。”投资人介绍。
但智能眼镜的发展前景是确定的。站在2025年“智能眼镜元年”的时间节点上，Ray-Ban Meta眼镜销量超过200万，正在助推智能眼镜加速进入拐点时刻。
亿欧认为，行业进入拐点至少需要满足三个触发点：
一是软硬件技术和配置进一步优化，真正具备实用性；
二是价格继续下探，降低购买压力；
三是让喜好戴眼镜的群体率先戴起来，逐步进入工作和生活场景中。
投资降温，头部企业更吸金
理想很丰满，但现实很骨感。
卖不动——成为很多品牌头疼的事儿。
CINNO Research 的统计口径也相差无几，今年前三个月，无显示的AI智能眼镜销量仅1.9万副。
若按 2000 元的单价粗略估算，销量规模不足 4000 万元。也可以说，眼下的智能眼镜厂商多数都面临着较大的经营压力。
行业困境直接影响着资本的态度。这不难理解，对于任何一家投资机构而言，投资回报率都是不得不关注的问题。布局智能眼镜赛道，至少在目前看来，可以称得上是长期主义选择。
据亿欧不完全统计， 2024 年至 2025 年 5 月底，国内智能眼镜及产业链上核心企业融资仅27笔。作为对比，公开数据显示， 2023 年国内 AR/VR 行业融资为 137 笔。即使剔除统计口径上的客观差异，两者差距依然过于悬殊。
投资降温——已是不争的事实。
对于赛道玩家们来说，更值得关注的是，随着市场竞争的不断深化，资本越来越青睐技术实力雄厚的上游头部企业。
2024 年至今，以 XREAL 、 Rokid 、雷鸟创新、影目科技为代表的“ AR 四小龙”共完成 8 笔融资，如果去除光学显示等核心产业链企业，仅在AR/VR硬件领域，“AR四小龙”融资事件占比接近一半。
除“ AR 四小龙”以外，仅有微光科技、李未可科技、INAIR、小派科技、闪极科技、Gyges Labs、VITURE 等 7 家创业公司顺利完成了融资。
当然，作为智能眼镜的核心技术支撑， JBD显耀科技、耐德佳、诺视科技、灵犀微光、鸿石智能等光学显示相关企业，也受到了资本的加码。
投资人也表示，尽管智能眼镜拥有可观的发展前景，但投资要看回报率，对于持续烧钱的生意，机构们“出手”都会更加谨慎，不会一直为企业“输血”。
此前不久，行业领导者XREAL的创始人徐驰判断，L4级高阶AI眼镜的真正赛点是2027年（见报道《首次定义AI眼镜分级，XREAL携手“浙大军团”向L4级冲锋》）。这也就意味着，大多数智能眼镜厂商要靠融资挺到2027年，那些拿不到钱的创业公司就会面临着淘汰出局的可能。
成为下一代计算平台，手机厂商机会最大
对于智能眼镜的前景判断，大致有三种看法：
一是手机和电脑的配件；
二是“人手一副”，成为像手机一样的智能终端；
三是彻底取代手机，成为下一代数据入口和计算平台。
尽管看法不一，但无论何种观点，都与手机密切相关。这也印证了市场的一个特点——手机厂商都已跑步进场，也在掺和这门生意。
亿欧在《手机大厂开启“绞杀模式”，智能眼镜将迎生死局？》一文中统计，全球至少已有13家主流手机厂商发布相关产品（含在研），手机厂商已成为智能眼镜赛道的重量级玩家。
与创业公司相比，手机厂商布局智能眼镜更有优势，“消费电子产品最终拼的是‘品牌力’，显然手机厂商的实力更强，”投资人认为，“可能终局将由手机厂商‘接盘’。”
就产品来看，聚焦到细分品类上，人类获取信息绝大部分要依靠视觉，因此带显示的AR眼镜远比AI眼镜更具想象力，在向终极形态发展的过程中，至少要具备四大特点：
一是续航时间长、重量轻，适合全天候佩戴；
二是更低延迟的交互能力；
三是具备空间计算能力；
四是更强的虚实融合。
“智能眼镜是XR行业高增长潜力的细分赛道，若从全球视野看，中国拥有完整的消费电子信息产业链，XR行业不排除涌现巨头企业的可能性。”投资人介绍。
本文来自微信公众号 “亿欧网”（ID：i-yiou），作者：王圆磊，36氪经授权发布。
